大宗商品价格暴跌将如何冲击美国股市

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股票市场指数

大宗商品价格下跌并不一定对美国经济不利,2011年以来不断下跌的大宗商品市场并没有阻止美国股市上涨。但这种情况最近可能有所改变。

当低价格造成严重的痛苦

市场低估了中国经济再平衡所造成的需求侵蚀。金属生产商正在等待需求回升,以满足过去几年积累的产能过剩。价格下跌不仅伤害了金属生产商,也伤害了任何大宗商品生产商。尤其是石油行业,它正遭受着自上世纪90年代以来最大的衰退。

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随着收入的下降,勘探和生产投资的大幅削减已经导致20多万石油工人失业。投资者很清楚这一点,能源行业公司的股票已经从去年的峰值下跌了40%以上。

XLE Energy Sector ETF较峰值下跌了40%

XLE Energy Sector ETF较峰值下跌了40%。来源:Metal宝金博188Miner对@StockCharts.com数据的分析。

除了预计中国两位数的年增长率将永远持续之外,近十年的借贷成本接近于零,导致新的大宗商品生产能力仍有待建设,现有产能仍未关闭,低成本信贷甚至允许不盈利的生产得以维持。

我们能从房地产泡沫中学到什么?

美国的房价在2005年达到顶峰,到2008年,房价已经下跌了30%以上。但直到2008年夏天,美国股市才崩盘。2007年,美国房主房屋价格的下跌和丧失抵押品赎回权比率的上升,导致大型金融机构宣布破产。经济的痛苦和失业使股票投资者认输,股票市场崩溃了。

美国股市将面临麻烦

我们去年已经指出了股市已经触顶了。从那以后,我们经历了一年多的波折。美国股指只出现了来回波动,使得2015年对股票投资者来说是艰难的一年。

纽交所综合指数就像在2007年的顶端

纽交所综合指数就像在2007年的顶端。来源:@StockCharts.com。

在有意义的下跌之前,这种市场行为是典型的。聪明的投资者开始卖出,而不那么精明的投资者继续买进。这会造成犹豫,然后是上下波动和一些急剧下跌(我们已经见过了)。市场无法创造新高,形成顶部格局,凸显出卖方开始赢得今天。

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我认为,中国的需求不会回升,不会推高价格,也不会拯救生产商的业务。最近的加息还意味着融资成本的上升,这可能会加速生产商的停产,因为它们难以偿还债务。与我们在房地产泡沫中看到的情况类似,这将带来对经济的恐惧和失业。

我们可能需要看到一波关闭潮,以平衡供应过剩的大宗商品市场,从而引发美国股市进一步抛售,最终可能会出现这种情况与此同时,大宗商品市场的熊市即将结束

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