货币波动可能是你的问题,也可能不是

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来源:杰夫yoder) / MetalMier

2015年无疑是大宗商品价格波动的一年。我们不需要发布图表或引用数据来说明钢铁和铁矿石价格下跌的程度。从贱金属到能源,我们和几乎所有人都在近几个月里写了大量关于价格下跌的文章。

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但2016年不太可能出现与去年相同的跌幅。事实上,上月末的房价出现了某种死猫式的反弹。由于多种原因,铝、铁矿石和石油价格都出现了上涨,尽管很少有人预测这将是一轮反弹的开始。大多数人认为,这只是对更广泛的地缘政治发展的一种反应,最终将被视为围绕持续下行趋势线的波动。

然而,2016年出现了金融危机以来利率和汇率的首次重大差异。的美国联邦储备理事会(美联储,fed)欧洲、日本或新兴经济体的举动,并没有像2008年以前经常发生的那样,反映出美国上月温和的加息。

事实上,扩张性货币政策是欧洲和日本的主流,2016年量化宽松(QE)可能会继续,利率将维持在接近零的水平。最近的一个经济学家文章注意到美国和德国债券收益率之间的差距,这反映了未来利率预期的差异。

去年末,五年期美国国债收益率为1.785%;同样期限的德国债券收益率为负0.14%。这是自欧元诞生以来的最大差距。同一篇文章还指出,汇率风险可能成为今年金融市场动荡的一大来源。

美元对欧元和日元的波动,以交易合约来衡量芝加哥期权交易所在2013年和2014年的大部分时间里,该比例都低于10%;在2015年,它上升到10-15%美国银行-美林认为美元牛市是目前市场上最拥挤的交易。

然而,这种乐观情绪可能有些过头了。美元在2015年强劲上涨,是自80年代初以来最强劲的步伐,在此期间,许多积极押注都是基于美联储将继续收紧货币政策。可以说,这种预期在很大程度上已经反映在美元兑全球货币的升值中。

美元的升值

如果过度了呢?美元进一步快速升值可能会影响美国经济。当然,它会降低进口价格,从而降低通胀,但它也会降低出口竞争力,影响GDP。正如我们在美国、英国和欧洲看到的那样,停滞的GDP增长和疲软的通胀,将进一步推迟美联储加息。美元走强的借口将随之蒸发,“单向押注”可能大幅逆转。

随着世界其他国家预期国内利率接近于零,宽松货币政策、可能进一步的量化宽松以及允许此前盯住美元的货币贬值的趋势,可能会扩大美国和世界其他国家之间的差距。在这种情况下,美元的持续走强可能会抵消美联储在2016年按当前预期幅度或速度加息的压力。

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2016年,货币波动可能是比金属价格更大的波动来源,尤其是对活跃的进出口商而言。188金宝搏官网登录网址

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