我们的铜MMI从60分增加到61分。与其他贱金属一样,铜价在11月下跌后,在12月趋于稳定。

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与铝类似,自5月份以来,铜价已经下跌了30%以上,铜价在下跌后无法反弹的事实应该让铜生产商感到担忧。低定价环境抑制了生产商的收益和流动性,导致其股价今年暴跌。

Freeport McMoRan一年后的股价

Freeport McMoRan股票价格,一年后。来源:MetalMiner对@StockCharts.宝金博188com数据的分析。

自由港麦克莫兰酒店到目前为止,中国的股票价格同比下跌76%,降至2003年以来的最低水平。该公司最近采取了削减成本的措施。2015年8月,当自由港宣布削减开支时,其股价飙升了28%以上,但12月宣布的进一步削减措施这次无助于提振股价,事实上,自几周前宣布以来,股价已下跌25%。

铜线图2016年1月FNL

该公司还宣布暂停其每股0.20美元的年度股票股利。通过暂停派息,Freeport预计每年可节省约2.4亿美元,帮助该公司在当前疲软的市场条件下筹集现金。尽管一些长期投资者可能看到了这一举措背后的原因,但削减股息对寻求持续收入的投资者来说是非常令人沮丧的。该决定显示了Freeport和其他矿业公司所处的具有挑战性的商业环境。

12月份国际铜研究小组报告称,2015年前九个月市场盈余为35000公吨。相比之下,去年同期的市场赤字为45万公吨。需求疲软和矿商不愿减产继续产生过剩铜。尽管铜价较低,但我们并没有看到铜生产商大幅减产,因为企业不想让市场份额面临竞争。更糟糕的是,铜生产商包括力拓集团,必和必拓南方铜业他们仍在进行2016年的生产计划。

铜生产商能否生存下去?

由于成本削减措施和暂停股息,Freeport预计2016年将产生6亿美元的现金流。然而,自由港的估计是基于可能无法实现的假设。在计算中,该公司假设2016年铜的价格为每磅2美元,而原油的价格为每磅45美元。

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仅仅一周的时间,铜价就已经跌破每磅2美元,我们已经看到1月份原油价格达到每桶32美元。有人说它可能达到每桶20美元到年底。尽管自由港没有面临任何短期债务到期,但如果能源和铜价不停止下跌,该公司很容易面临财务压力。我们认为许多公司,如Freeport,对2016年过于乐观,我们怀疑价格仍有进一步下跌的空间。许多生产商将需要放弃对这些乐观结果的相信,以支撑价格,并帮助其他生产商在这一熊市商品市场中生存。现实是必要的。

价格趋势

全球铜价更加稳定。日本铜主要现金在上个月下跌11%后上涨3%,至每吨4945美元。印度铜价也上涨了3%,从每公斤4.72美元升至每公斤4.84美元。中国铜一级现货上涨1%,至5720美元/公吨。LME一级、三个月期交割铜上涨2%,至4700美元/公吨。

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