一个经受了时间考验的经济指标显示出衰退的可能性

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《每日电讯报》的读者多少已经习惯了该报国际商业编辑安布罗斯·埃文斯-普里查德发出的可怕警告。然而,他的文章是经过充分研究的本周块他的核心观点是,在更广泛数据的支持下,债券市场显示出了足够的衰退预警信号,我们应该认真对待这一前景。

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并非只有这篇文章将美国债券市场的倒转视为一个警告信号。

简而言之,10年期美国公债收益率(殖利率)跌至较短期公债之下,往往是经济收缩即将来临的可靠指标。

正如这张来自《每日电讯报》的图表所示,收益率曲线被证明是美国战后经济衰退的一个非常准确的预测指标。

来源:《每日电讯报》

这是自2007年(就在上次金融危机之前)以来,这条曲线首次出现负值。在早些时候的一篇文章中,埃文斯-普里查德解释说,倒置实际上意味着一些重要的东西——债券投资者认为未来的利率会比现在低。

押注低利率就是押注低通胀和低增长——这种情绪可能会自我实现。

如果收益率曲线很快回到正值区间,可能会被视为异常情况。

与此同时,10年期德国国债收益率最近跌至负值,原因是一项制造业订单指标跌至40.7的暴跌水平(上一次出现是在2009年)。10年期德国公债收益率可能为负,令收益率较高的美国公债似乎是一个有吸引力的选择,并在此过程中扭曲了市场。

然而,其他指标显示,这可能是更广泛的问题的一部分。

来源:《每日电讯报》

无论是否打贸易战,中国经济都处于长期周期性、结构性放缓之中。

最近通过减税和支出的财政刺激计划可能会增加约1%的GDP,但这与2015-16年的4%和十年前金融危机后10%的GDP刺激计划相去甚远。

中国这次不会搭救。这篇文章引用了资本经济的中国经济指标,表明今年的实际增长接近4.0-4.5%。尽管中美贸易争端的解决可能会提升人们的情绪,但它不太可能导致全球经济强劲复苏。

特别是欧洲,由于欧洲央行(ecb)去年停止了量化宽松政策,而且部分经济体负利率仍在持续,因此没有刺激的空间。像意大利这样负债累累的国家据说已经进入了第三季度的衰退,而此时银行信贷正变得紧张。

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尽管有一些可怕的数据,埃文斯-普里查德预测的不是彻底的衰退,而是明年的一段停滞期。他的观点是基于这样一种预期:美国经济应该继续保持正增长(如果增长放缓的话),而新兴市场的增长可能足以抵消欧洲经济放缓的影响。

不过,他警告要密切关注反向收益率曲线;如果这种情况持续下去,可能预示着更糟糕的情况即将到来。

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