专家未能量化第232条钢,铝制税的影响

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如果你问100名采购专业人士,232条款的钢铝关税对他们是有利还是有害,100%的人会说关税对他们是有害的。

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在过去一年的来自金属购买组织的数百次呼叫之后,我们在Metalminer肯定会说金属购买组织感受到“关税痛苦”。宝金博188

但与此同时 - 并且很大但是 - 许多公司通过部署有效的采购策略来减少大多数价格风险。

最近媒体对所谓的"有害的影响第232条对消费者和企业征收铝和钢关税的说法似乎并不灵通。

在我们潜入细节之前,让我们在今天出现的钢铁和铝价出现的情况下,让他们在那里,当关税生效以及在关税前的地方时,他们就是在那里。

让我们从热轧卷(HRC)开始:

来源:Metal宝金博188Miner IndX (SM)

等一下,倒带......

如果你说:“哇,看起来钢铁价格在2011年达到了类似的高点。”

要公平,关税是2018年提升钢材价格到10年高位,但自去年7月以来,价格稳步下降(关税生效四个月)。

目前的价格水平似乎处于2011-2015年的相同区间内。很难看出消费者如何面对高额的HRC价格账单,因为关税现在或任何之前的延长时间。

类似的价格动态也适用于冷轧卷(CRC),只是略有扭曲:

来源:Metal宝金博188Miner IndX (SM)

你可能会问的是什么?

CRC价格仍高于2016年的一些时候,但现在已经达到了2017年的水平。华钢价格在2011年和2012年达到更高水平(具有讽刺意味的是,当时没有主流媒体表示钢材价格损害了消费者的利益)。

让我们再看一下钢铁数据,这次钢厂产品:

在上面的图表中,经通胀调整后,2019年4月钢厂产品PPI低于过去15年的平均水平!显然,在其他许多年里,这些钢铁产品的价格也高于平均水平。

毫无疑问,我们在2018年3月重新生效后,我们看到了钢材的价格升起,但商品已经在前几个月(2017年7月)进入了牛市。在牛市中,所有价格往往会上升。我们争辩说关税提供价格支持,但对消费者的成本影响的索赔似乎毫无淡。

让我们看看价格数据告诉我们铝的情况:

来源:FASTIMSET.

奇怪的是,铝看起来像钢

除了2015年7月至2017年7月之间,铝价目前仍远低于10年历史平均水平。当然,钢锭价格并没有损害消费者的利益!2012年的价格似乎比实施第232条关税时高得多。

公平地说,关税在一定程度上、也只有一定程度上对中西部溢价产生了负面影响,导致其人为地保持在高于10年平均水平的高位:

来源:CME.

再加上2018年两款大型量产汽车(林肯领航员(Lincoln Navigator)和福特远征(Ford Expedition))将改用全铝车身,这意味着整个市场都听到了这个声音巨型吸吮半成品商业级铝合金(例:5052)退出市场,导致转换溢价不断飙升,而且一直居高不下。我们认为,这更多地是由于大型汽车oem占用了美国的产能,而不是关税的影响。

如果你仍然认为关税是坏事

让我们说你买入“贸易战”口头禅。大多数企业我们在一个简单的措施中判断他们公司的表现:盈利能力。

那么,EPS或EBITDA数据告诉我们什么?

资料来源:GIC宝金博188S的Metalminer分析(全球工业分类标准)数据

我们研究了18个不同的金属耗材行业的全球工业分类标准(GICS)数据(见上文)。

结果实际上让我们感到惊讶。

12个行业报告利润上升,而6个行业报告利润下降。

2018年,工业集团、通信设备制造商、公用事业、汽车、能源、设备服务和家庭耐用品公司的利润均出现下降。

然而,机械利润率大幅增长了23%。建筑和工程利润增长13%,航空航天和国防增长9%。其他大多数金属消费行业保持稳定,或认为关税对盈利能力没有影响。

如果您在实际的美元中总结了这些同样的行业,2018年的利润超过2017年利润;事实上,2018年的利润达到了五年的高位。

简而言之,我们拥有繁荣的经济、强劲的利润和低失业率。188金宝搏官网登录网址金属价格遵循一个正常的宏观经济周期。

有效的采购策略

从2017年12月到2018年1月,许多采购机构通过芝加哥商品交易所(CME)或伦敦金属交易所(LME),或通过他们的服务中心合作伙伴,提前锁定他们的钢铁和铝采购。它们的合约包括长期锁定增值加工成本的条款,而其他公司进入市场是为了“逢低买入”。“那些使用CRU季度追踪平均值的采购机构看到了价格的大幅上涨,但现在受益于价格的下跌。

商品从熊到公牛移动,并循环回到熊市。关税 - 至少,钢铁和铝的关税 - 没有导致消费者的“成本”。2011-2012的数据显示,美国金属价格可能会升到类似的水平,因188金宝搏官网登录网址为他们在2018年没有关税。

责备232条关税和贸易战的价格上涨可能听起来很方便但缺乏所有历史价格的观点。

查看我们之前的三部分系列:

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