尽管伦敦金属交易所(LME)库存上涨,但镍仍推动不锈钢价格上涨

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过去一年,镍价格不断上涨,但需求不断下降,不锈钢生产商陷入了进退两难的境地。

如果不考虑中国的不锈钢生产,这是一种违反直觉的情况。去年第三季度,中国的产出增长了4%,而世界其他国家则下降了9%。中国与世界其它地区的脱节,正在推动镍市场出现一种复杂的动态。

其结果是LME精炼金属库存上升,而与此同时,价格是推动据路透社报道,价格接近17个月来的高点,为每吨18675美元。

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中国镍进口的历史

从历史上看,当中国的不锈钢生产商热起来的时候,他们会进口精炼镍(就像去年他们进口铝和铜一样)。

但就镍而言,原材料镍生铁(NPI)和镍铁(FeNi)的进口正在激增,这在很大程度上是由于印尼禁止出口矿石,以及由此导致的中国生产商在印尼投资生产NPI。

中国对NPI和FeNi的进口迅速增长。2020年进口总量为340万吨,较2019年增长80%。印尼占了这些进口的最大份额。2018年进口60万吨,2020年进口270万吨。

相比之下,菲律宾和新喀里多尼亚的矿石和精矿数量下降了,无法弥补这一缺口。因此,进口下降了30%。

不锈钢驱动镍消耗

尽管有关电气化和电池需求的炒作铺天盖地,但不锈钢行业仍是镍消费的主要推动力。

硫酸镍用于电池生产。中国的硫酸镍进口量增长了惊人的30%。然而,去年进口总量仍只有区区5600吨。

不过,路透援引研究消息人士的观点,认为电池行业的需求可能从2020年的9.2万吨增加到2040年的260万吨。

这是否会导致镍价触及2007年春季创下的每吨近5万美元的历史高位,这几乎是不可能的。2007年的峰值持续了几周,然后又像它上涨时一样急剧回落,尤其是因为投资者会在知识技术发展中获利了结,从而在短期内抵消如此高的价格。

镍价今天可能也会经历类似的走势。正如路透社(Reuters)所指出的那样,电池供应链部门已经在试验开发直接从矿石到硫酸盐的生产方法。这将削弱目前使用精炼镍块作为首选原材料的做法。其结果是,这将使LME上的精炼镍价格失去一个重要支撑。

过去9个月,镍价的走势一直令人印象深刻。这与2019年形成了鲜明的对比。

展望未来

去年镍价跌至谷底,只是受到疫情的轻微影响。在过去六个月的大部分时间里,镍价一直在下跌,因为很明显印尼的NPI生产商正在增加中间产品的出货量,镍的供应总体上是充足的。

目前的上涨看起来很像2019年初。然而,看看2019年下半年的价格(又开始暴跌)。

虽然我们预测不会出现类似的暴跌,但2021年可能会较目前每吨近1.9万美元的水平有所缓解。

俗话说,风险是下行的。

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