铜价缓解,但对于多久?

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那些押注铜价将持续上涨的铜多头——或者更重要的是,担心铜价上涨的铜消费者——可能正在关注铜价,想知道发生了什么。

2月底,价格下跌超过9,600美元,但自下跌以来。

尽管经历了波动,但铜价自那以来一直在每吨略低于9,000美元的上下2%区间内波动。

铜条

Shawn Hempel / Adob​​e Stock

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铜价的观点

公牛一样高盛认为这只是一个暂停,忽略了LME股票的构建。相反,它将冶炼厂处理费用的大幅下降作为市场仍然吃紧的证据。

矿山产量低导致精矿供应紧张。当这种情况发生时,冶炼厂的处理费用会促使市场下跌,以确保精矿能够进行加工。当浓缩物供应充足时,处理费用会上升在集中饥荒时期落下路透社指出。

第一季度合同处理价格为每吨59.50美元,为2011年以来最低。

但更能说明问题的是现货价格的暴跌。根据Fastmarkets的数据,亚洲的处理费最近达到了每吨21.90美元,是2013年以来的最低水平。

路透社甚至报道了一项销售antofagasta.6月装运的1万吨铜精矿的价格约为每吨10美元,每磅TC/RC为1美分。

中国冶炼厂正在维修中

毫不奇怪,在情况好转之前,中国的冶炼厂都在对工厂进行维护。高盛(Goldman Sachs)估计,这造成了20万至25万吨产量的损失。

中国过去两年投产的大量新冶炼厂产能加剧了这种情况。尽管精炼铜的需求依然强劲,但冶炼厂只有在获得精矿的情况下才能进行精炼。

那么为什么没有精制金属被吸入这个国家?

在这种情况下,增加LME股票是您预期的最后一件事。

但正如我们最近所写的,另一个影响因素是中国对废品等级的重新分类。其结果是,更高质量的废铜涌入中国。废料的流动至少在目前已经取代了对精矿的需求。

摩根大通不太看好铜

摩根大通(JP Morgan)显然不像高盛那样乐观。据路透社(Reuters)报道,世界银行表示,集中供应的缺乏是一种暂时的、由大流行引发的问题,已经超过了高峰时期。

因此,矿山供应现在正在增加。更多的精矿供应将改善金属的可用性。这是中国冶炼厂的情况,也是世界其它地区的情况,这些地区的炼油费用也异常低。

摩根大通预计铜价本季度将达到每吨9,000美元的峰值,下半年将回落至每吨7,865美元。该公司认为,更充足的铜矿供应将使铜市场失去动力。

铜消费者无疑希望摩根大通的做法是正确的。

但据路透社(Reuters)观察,冶炼厂库存处于低位,需要时间补充。与此同时,在需求依然强劲的环境下,第二季度冶炼厂产量不足将导致市场供应不足。

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