文章分类:大宗商品

过去几周,我们写了很多关于全球金属市场宏观经济形势的文章,所以很高兴能与我们的老朋友、ABC Metals的总裁丹·肯德尔(Dan Kendall)联系,了解生活的尖锐。ABC是一家高质量精密切割有色金属产品的分销商,在中西部和德克萨斯州设有分销中心。

分销商的库存水平处于历史最低水平。丹引用了另一个经销商的首席执行官的话,他说:“你可以在我们的仓库里用枪射击,但不会击中任何金属。”面对需求下降和价格上涨,经销商已停止购买。库存水平大幅降低,只有那些拥有长期合同和复杂成本对冲机制的利基企业仍在设法扩大业务。去年ABC的股价上涨了27%。阅读更多

我不会假装全球金属市场没有让我感到困惑的时候。以最近几个月为例。美国显然正在走向衰退,是温和还是强劲还有待观察,但在好转之前肯定会变得更糟。欧洲,或者至少是南欧,看起来明显病了。曾经著名的由建筑业带动的繁荣(泡沫)似乎就是这样。地中海俱乐部地区和爱尔兰的经济都显示出紧张的迹象。英国也不会落后太多,因为不断上升的税收水平和不断下跌的房地产价格对消费者支出造成了负面影响。最后,由于日元升值扼杀了去年出现的温和增长,日本正处于衰退的边缘。只有金砖四国在不断提高的生活水平、年轻的人口结构和总体稳健的经济管理的推动下,呈现出强劲的增长(我不打算在这一点上夸夸其谈,到目前为止还不错)。然而,这里是我的沮丧”的来源供给和需求的良好逻辑相反,金属市场,而不是一个稳定的主要经济体宽松的价格随着需求放缓,一直强劲增长在2月当常识表明,全球经济增长将在2008年比2007年要低得多。 It reminds me of one of those ore trains with an engine at both ends; one pushing, one pulling. In this case the engine of supply/demand fundamentals has decoupled and the only driver of the train is speculative.阅读更多

尽管黄金和铜等金属最近屡创新高,但未来前景仍不确定——尤其是在石油和全球经济加剧金属市场波动性的情况下。

一直被视为金属避险资产的黄金,本周早些时候触及每盎司992.95美元的纪录高位。不久,金价甚至可能达到每盎司1000美元。然而,谁又能说现在是不是跳进一个不断扩大的黄金财富池的合适时机呢?现在是出售旧的黄金首饰的好时机,为你的珠光宝气做点什么,就像丽莎一样在过去的条目中报告但投资领域就不那么确定了。自2006年底以来,金价已跳涨52%,目前金价的风险可能很高。不过,美元可能在下周进一步推高金价,届时将公布预计疲弱的美国就业报告,而美元兑欧元将进一步下跌。

除美元走软外,油价屡创新高料将吸引更多针对金价的反衰退/通胀对冲,最终将推高金价。Bullion Desk分析师詹姆斯·摩尔(James Moore)在最近的一篇《福布斯》(Forbes)文章中解释道

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尽管哈姆雷特发现自己处于极其可怕的情况下,世界各地的制造商都面临着类似的问题,涨价还是不涨价?当然,几年前,在汽车行业,这个问题的答案是响亮的“不”。换句话说,OEM永远不会接受其供应商的价格上涨,即使供应商记录了其供应商的成本上涨。当钢铁附加费真正侵蚀了供应商的利润时,这种情况开始改变(或许这也解释了为什么现在有那么多汽车供应商已经不在了)。我们个人看到,许多公司(无论大小)成功地在不断上涨的大宗商品市场实施了价格上涨。

路透举办了一个制造业峰会二月底在芝加哥。许多顶级制造企业的首席执行官出席了这次峰会。他们每人谈了不同的话题。我们最感兴趣的是关于原材料的评论。在这个音频文件,铁姆肯首席执行官吉姆·格里菲斯谈到了他们是如何最终将成本增加的10-20%传递给汽车客户的。格里菲斯继续说,他们生活在一个硬币的两面,他们的公司是有利可图的,因为钢铁价格上涨。但是,他们并没有从汽车客户那里得到足够的产品价格。如果他们不这样做,“这是路的尽头。”阅读更多

不好意思押韵了。我正处于那种情绪中……

《华尔街日报》(Wall Street Journal)周日版的最下面有一篇文章,讲述了里约热内卢Tinto Alcan如何成为欧盟委员会(European Commission)反垄断调查的对象。根据文章中,欧盟委员会“指控加拿大铝业滥用其主导地位,将其主导的炼铝技术与加拿大铝业子公司ECL出售的处理设备捆绑在一起。”’”这是对加拿大铝业的一项重大指控,如果被判有罪,对其的惩罚可能是公司收入的10%。欧洲委员会认为,里约热内卢Tinto加拿大铝业公司的行为缺乏竞争力,因为他们担心,作为世界上最大的铝生产商,加拿大铝业公司和铝工业设备的主要生产商ECL的所有者,创新会受到抑制。具体来说,欧盟指控里约热内卢Tinto Alcan的垄断行为。

彭博社进行了更深入的分析,指出加拿大铝业与几家客户签署了分享铝冶炼技术的合同。在合同中,加拿大铝业禁止公司从其全资拥有的ECL以外的其他制造商购买罐处理组件子公司

几周前,我们写了一篇关于大宗商品(在这里是金属)价格高企与中国国内并购交易数量之间的相关性的文章部门.让我们希望反托拉斯者将密切关注这些交易,因为随着金属行业继续整合,风险只会增加。

莉莎瑞斯曼

忘掉石油吧,煤炭价格去年经历了牛市,过去四周的曲线呈曲棍球杆的比例。发电站用热煤的现货价格上周达到每吨130美元,较年初上涨37%,2007年上涨了73%。由于澳大利亚、中国和南非这三个最大的煤炭生产国煤炭生产和运输受到严重限制,北欧港口到岸价达到每吨145美元。在澳大利亚纽卡斯尔港排队的船只面临一个月的延误,而澳大利亚西北部地区和中国的恶劣天气也影响了产量。库存量极低加剧了价格压力高盛(Goldman Sachs)。

现在所有人都在关注2008年的年度合约,就像刚刚签订的铁矿石合约一样,由于现货价格高企,这些合约将面临再次大幅上涨的压力。高盛(Goldman Sachs)预计,从4月份新价格生效开始,动力煤价格将升至每吨110美元。这比去年的每吨55.65美元上涨了98%。

中国已从5年前的8300万吨煤炭出口国转变为如今的煤炭进口国,原因是电力需求飙升,新建燃煤电厂的速度无法满足需求。中国最大的电力供应国越南计划今年将出口减少32%,原因是国内电力需求不断增长炼焦煤.南非作为煤炭净出口国,今年将不得不进口超过2200万吨煤炭,以补充枯竭的库存。由于港口拥挤,澳大利亚无法增加出口;新的投资正在计划中,但需要很长时间才能实现。

亚洲以外的水泥生产商(仅次于电力和钢铁的第三大用户)正从煤炭转向石油焦,作为一种更便宜的替代品,这对中国来说是不可能的选择钢铁行业

与此同时,在成本上升的背景下,钢铁生产商正在迅速推动价格上涨。与火电公司一样,钢铁行业通过长期协议购买大部分优质焦煤,通常每年进行谈判。今年以来,铁矿石价格已经上涨了一倍多,达到每吨200美元以上,但其影响要到5、6月份才能显现出来,届时世界上几个经济体的需求可能会开始走软。

在石油和天然气价格高企、煤炭价格快速上涨的情况下,今年电力成本不会有任何缓解。电力成本可能不会立即对那些通过长期合约购买电力的西方大型金属生产商造成冲击,但肯定会影响到合同期限往往较短的发展中国家的生产商。这对亚洲、非洲和南美的中小型金属冶炼厂的打击尤其严重。过去几年,由于精炼金属成本不断上升,这些生产商受到了电力和铁矿石价格上涨的影响,但如果需求曲线在接近年底时趋于平缓,电力和铁矿石价格的持续飙升很可能会导致精炼金属价格停滞不前。

这对金属价格意味着什么?188金宝搏官网登录网址这是任何人的猜测,但如果随着今年金属价格的上涨,目前达成的高电价无法持续下去,那么可能会有很多痛苦。188金宝搏官网登录网址

斯图尔特•伯恩斯

我不能说我对此感到震惊调查结果上周末刚刚通过收购财团Prime Advantage发布。据新闻稿称,在100家回应调查的成员公司中,46%的公司表示,原材料“包括不锈钢、镍、铜和其他金属和塑料,是2008年的主要关注点”。其次是能源成本,17.5%的受访者认为这是最大的成本压力。

考虑到过去两年的情况,原材料价格压力仍然是采购专业人士和小企业企业主的首要考虑因素,这一点也不奇怪。具有讽刺意味的是,66%的受访者“计划在2008年进行重大的资本改进,包括设备升级,如压力机、转塔冲床,以及激光切割、机器人焊接和冲压设备”。最重要的是,59%的受访者预计2008年的收入会增加。

但我们不是在衰退吗?好吧,也许是这样,但并不是所有的制造业都感到了压力。我的一位同事是一名转型专家,他最近告诉我,他看到一些他认为永远不会再出口的制造企业,最近做的事情比过去10年的总和还要多!据Crain 's Chicago报道,就在上周,卡特彼勒(我最喜欢的经济晴雨表)报告称,2007年机械设备出口增长了20%文章.因此,难怪我们看到企业担心原材料价格,但仍继续进行资本投资。

美元的状况无疑是许多美国制造商的福音,因为他们的出口产品现在更具竞争力。正如我的合作伙伴斯图尔特(Stuart)正确指出的那样,外国竞争目前正在下降,但当“它们(美国制造商)将再次面临正常水平的外国竞争……我想知道那时它们会有多乐观?”说得好,但如果你认为由于某些“泡沫”行业部门,美元此前被“错误”定价,而美元继续像过去一段时间那样交易,我们将继续看到强劲的出口。当然,上升的也会下降,反之亦然。

但有一件事我们可以指望,原材料价格似乎肯定会继续波动,这让制造商感到担忧。

编者注:如果您担心原材料的波动性,请免费使用我们的产品MetalSaver测验节约成本的想法。莉莎瑞斯曼

注:本文是讨论安永(Ernst & Young)最近报告的两部分系列文章的第二部分。第一部分提供了对该主题的额外见解和介绍

不准确的分析

安永会计师事务所报告对金属价格预测的准确性表示不屑,指出过去几年出现的令人失望的错误。作者认为,镍和铜等金属很难预测,但补充说:“过去三年,市场持续走强,金属价格不断上涨,这并非巧合。”188金宝搏官网登录网址分析师普遍,预测金属价格大幅下跌回到过去10年的平均水平¦只有当矿业公司真的很相信未来业务收入证明重大资本支出的承诺,他们将接受风险,在价格暴跌之前进行投资,比跟随谨慎的市场情绪而不进行投资要困难得多。

任何预测都有一个问题,那就是它依赖于预测工具——通常是依赖于过去数据的统计模型。这些模型可能比空中猜测更好,但它们本质上不能以预测的方式行动,因为所利用的信息是事后收集的。此外,要正确估计多种因素,如供应和需求、影响供应和需求模式的供应风险事件、技术创新等,一直是一项挑战。阅读更多

有句古老的格言说,有一件事是永恒的,那就是变化。不,我不打算谈政治,也不打算谈2008年美国总统大选。相反,让我们跳出“超级星期二”的思维,看看金属行业。在金属行业的长期实践中,是否真的有办法让金属以及与金属相关的过程和购买变得更加环保?放心吧,因为答案是肯定的。事实上,金属行业是几项新的生态意识创新的活跃宿主,它们这是可持续增长和发展的关键。阅读更多

铬铁崛起!

通过

这些报纸都在担心南非正在经历的电力短缺,并以不同程度的警告报道了可能对贵金属、贱金属、铁合金的价格和生产这些材料的公司的库存造成的影响。事实是,南非最近的停电是一场灾难。由于雨水过多,南非国有电力公司Eskom的一些电厂的煤炭储量无法使用,一些电厂已被闲置或减产,而南非却在努力分享可用的煤炭资源。

矿山和金属冶炼厂已于本周关闭,随着与Eskom就其可靠供电能力达成协议,少数工厂有望恢复运营。事实是,这是一个多年来一直在形成的问题,因为南非未能就主要的新电厂投资和基础设施升级讲述整个故事。因此,Eskom也就不足为奇了要到2012年才能可靠地全面恢复服务。阅读更多

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