文章分类:宏观经济学

就在几天前,我们刚刚对2008年的金属和汇率做出了预测我读许多著名评论员都支持我们对人民币的评论。在顽固的高通胀驱动下,中国政府似乎(非正式地)准备让人民币在未来一年大幅升值,以抑制出口和减少进口需求,希望这将为经济降温。在出口增长的推动下,中国去年的通货膨胀率达到11.5%,而中国接近1.5万亿美元的外汇储备迫切希望将经济增长恢复到一位数。我们预测今年人民币兑美元汇率从7.3升至6.7,但渣打银行(Standard Chartered Bank)的王志浩(Stephen Green)预测,到年底人民币兑美元汇率可能升至6.17。对中国产品进口商来说,除了最近出口税的变化外,价格可能还会上涨9%出口税收和增值税退税。

我们早就说过,中国作为低成本首选国的地位正在缓慢下降,对许多大宗商品来说,这正日益成为现实。美元不断走软和效率不断提高,使许多美国公司在国际市场上具有竞争力,而在国际市场上,它们曾被绝望地定价过高。不是我们建议贬值美元作为美国的竞争力的补救措施,英国在1970年代和80年代充其量是一个短期的解决方案,但随着中国的美元成本的上升我们至少可以看更多的劳动密集型的就业岗位流向中国几年前从洪水。

从我个人的角度来看,我觉得在未来的一年里,观察货币和税收的变化会在多大程度上影响中国的金属消费和出口是一件有趣的事情。正如我们之前所报道的,中国政府已经采取了慎重的措施,试图减少基本钢铁产品和某些有色金属的出口,同时增加对其他金属进口的鼓励。汇率的变动将放大这一过程,因为对中国消费者来说,进口商品似乎更便宜,但出口商品的吸引力下降了。在中国消费一直是铜等某些大宗商品价格的主要驱动因素的情况下,这可能意味着中国需求的复苏,并在未来一年为价格提供支撑。最近取消了精炼铜进口税,已经重新激起了购买兴趣。

因此,无论你对哪种金属感兴趣,2008年中国都可能继续在决定价格和供应方面发挥重要作用。我们现在有额外的动态货币供应和需求,以增加波动性。

斯图尔特•伯恩斯

人们很容易随大流,认为美国经济前景黯淡。美元贬值,次贷危机,萧条的假日零售销售和高达9万亿美元的国家债务很难得出2008年经济衰退以外的结论。2006年第三季度以来领导CEO组织Vistage一直预测2008年第二季度将出现衰退。

但数据尚未支持这一观点。Crain 's Chicago在12月底报告了全美采购经理协会最新的中西部商业活动指数,该指数为健康的56.6。任何超过50的数字都代表增长。该指数低于50表示经济萎缩。这项调查是一个有趣的基准,因为它主要考察的是工厂活动。的文章他接着说,这些数字比经济学家预测的要好得多。或许最有趣的是价格,“支付价格从一个月前的76.2降至63.8”。

这对金属价格有什么影响?目前尚不清楚。我们很快就会公布2008年的金属价格预测。但许多预测都是基于经济基本面。尽管一些大型工业企业(如卡特彼勒)多年来业绩低迷,但现在就宣布该行业出局还为时过早。

莉莎瑞斯曼

面对美国经济放缓、欧洲经济形势喜忧参半以及亚洲市场依然强劲的局面,今年判断价格走势尤其困难。我们认为,美国将在衰退中摇摇欲坠。欧洲虽然受到欧洲央行高利率的限制,但只要欧元/美元汇率不扼杀出口,欧洲仍将享受一些(如果下降)增长。整个亚洲,尤其是中国,仍在强劲增长。中国的增长率很可能从过去5年的两位数降至高的个位数,但这仍然是世界经济,特别是世界金属市场的一个非常重要的驱动力。

以下是对2008年的预测:

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本周我又看到了一条小道消息,它将进一步侵蚀中国钢铁出口带来的储蓄。这国际文传电讯社新闻报道称,所有来自中国的钢坯和长材产品的出口税将增加5%(从20-25%)。长产品指的是钢筋和钢丝。热轧卷、冷轧卷等扁平产品的出口关税没有变化。对于许多购买中国钢铁产品的美国买家来说,这可能并不意外。

进口成本一直在缓慢增加,随着增值税退税的变化,正如我们几个月前报道的MFG.com以及人民币升值。那么,这一切都将走向何方?我们的电话只有上去了。除了汇率变化和增值税,中国对金属产品的需求似乎没有任何放缓。事实上,一些金属面临供应短缺。从表面上看,我们看不出有什么能阻止中国价格的上涨。除此之外,当今美国政治还有两个关键的潜在趋势——遏制贸易赤字和保护美国的就业。可以看出,中国的价格不会再低了。

但政客和大众媒体没有谈到的是,与中国的贸易不仅是中国的工作与美国的工作(或美国的钢管生产商与中国的钢管生产商),而且是美国的工作与美国的工作。这些交易关系到美国的两个就业机会....钢铁生产商的工作(他们正在进行的游说活动要有效得多),以及那些购买钢铁产品的人的工作……美国各行各业的所有增值装配商和零部件供应商。不幸的是,他们没有一个非常有效的游说活动。谁说过水涨船高?

莉莎瑞斯曼

面对经济衰退,铝价会上涨吗?

引用约25名金属市场分析师的意见,港口的情报预计铝价格在2008年上涨的可能性超过50%,在2008年达到超过2600美元/吨的峰值,在2009年超过2700美元/吨。与此同时,摩根斯坦利预计明年美国经济将全面衰退在美国,Harbor的报告列举了四个价格支柱,明年铝价将上涨。阅读更多

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