文章分类:供给与需求

从长远看

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与此同时,受人尊敬的华尔街大师、美林证券首席经济学家戴维·罗森伯格宣称,在他看来,美国实际上正处于衰退的第一个月,我们在英国《每日电讯报》上看到了一篇关于世界经济前景的非常乐观的报道,我们想和你分享一下,因为你正在思考你的房子贬值和即将到来的纳税申报单。

汤姆•史蒂文森(Tom Stevenson)经常以富有洞察力和逆势而行的观点著称。他指出,研究机构Iris为基金管理公司Robeco撰写的一份报告以稀缺为主题投资.有些研究结果单独来看可能并不令人惊讶,但累积来看,它们为那些能够提供高需求产品或服务的公司描绘了一幅令人惊讶的积极画面。

简单地说,这个世界正从1950年大约25亿分散的农业人口快速发展到今天的65亿人口和2050年的90亿人口,其中85%将来自今天的新兴市场。在此之前,超过60%的人将居住在城市,他们对新资源的渴求生活方式将导致对商品、水和能源的需求激增。中国的人均能源消费量与处于相似发展阶段的韩国和日本相当。如果中国走上类似的道路,其能源需求将在未来30年增长10倍。你们说灾难,斯蒂文森说机遇“是人类的智慧和创造力找到解决水资源短缺、能源消耗、污染和粮食供应问题的办法。”具体来说,这些是确定的:

工业金属将供不应求。中国目前的人均铜消费量是欧洲或北美的三分之一。,but by 2030 China, Mexico and not far behind India will have living standards closer to Spain today, nearly 3B people with a metals demand to match. Just look at the effect car consumption will have on铜需求.目前,矿业公司总体上只将利润的5%用于勘探。随着需求超过供给,勘探将不得不增加。

③到2030年,世界能源需求将比现在高出50%。石油和替代能源价格仍将居高不下。

(1)人类消费和牲畜饲养的食品价格将继续上涨。与此同时,生物燃料的目标将意味着全球12%的农业用地将用于交通运输,而目前这一比例仅为2%。

③世界卫生组织预测,到2025年,世界上35%的人口将处于缺水地区,非经济的水价将不得不改变。

③空气污染会变得更糟,但提供解决方案的公司的机会也会变得更糟。去年该市场规模为600亿美元,预计五年内将翻一番。

因此,一旦我们把目光投向房地产市场和短期信贷之外,就会看到大量的增长。

斯图尔特•伯恩斯

一位睿智的同事曾经告诉我,当你第一次听到某件事时,它就是一个数据点。第二次你听到它,它是一条线,第三次你听到它,它是一个趋势。换句话说,对世界珍贵原材料的需求将会增加,价格也会上涨。

虽然我们坚持我们的2008金属预测(包括铜)——事实仍然是,潜在的数据可能会指向一个非常不同的长期金融图景。考虑以下:

  • 塔塔汽车公司刚刚推出了面向印度(和其他)市场的2500美元的汽车
  • 研究人均“消费率”,最近发表在纽约时报“据估计,生活在发达国家的10亿人的相对人均消费率为32。世界上其他55亿人口中,大多数是发展中国家,相对人均消费率低于32,大多接近1。”但是,“仅仅中国的追赶就能使世界消费率翻一番。例如,石油消费将增长106%,全球金属消费将增长94%。”我们甚至还没有谈到印度或其他任何发展中国家。
  • 根据2007年3月的一篇文章Sanford c . Bernstein一辆混合动力汽车“比一辆传统汽车的制造成本高出4,500到6,000美元。”部分成本是由于混合动力汽车相对于普通汽车的金属含量增加。例如,由于电机的原因,使用了更多的铜,电机越大,需要的铜就越多。此外,混合动力汽车中使用的镍也比传统汽车多。根据同一篇文章,汽车行业占全球铜使用量的5%。

数据还在继续……虽然从历史上看,汽车的金属含量占汽车总含量的百分比一直在下降(电子产品的含量在上升),但随着越来越多的欠发达国家购买汽车,金属的总体消费量将呈指数级增长。

当然,所有这些数据点都考察了等式的需求方。我们将在另一篇文章中回到供应方面。但想想《纽约时报》报道的智利和中国之间的奇怪贸易协议暗示:普通话课程是这是协议的一部分。中国正忙于代理长期的原材料供应安排,这次是铜。长期的征兆可能已经显现。

莉莎瑞斯曼

人们很容易随大流,认为美国经济前景黯淡。美元贬值,次贷危机,萧条的假日零售销售和高达9万亿美元的国家债务很难得出2008年经济衰退以外的结论。2006年第三季度以来领导CEO组织Vistage一直预测2008年第二季度将出现衰退。

但数据尚未支持这一观点。Crain 's Chicago在12月底报告了全美采购经理协会最新的中西部商业活动指数,该指数为健康的56.6。任何超过50的数字都代表增长。该指数低于50表示经济萎缩。这项调查是一个有趣的基准,因为它主要考察的是工厂活动。的文章他接着说,这些数字比经济学家预测的要好得多。或许最有趣的是价格,“支付价格从一个月前的76.2降至63.8”。

这对金属价格有什么影响?目前尚不清楚。我们很快就会公布2008年的金属价格预测。但许多预测都是基于经济基本面。尽管一些大型工业企业(如卡特彼勒)多年来业绩低迷,但现在就宣布该行业出局还为时过早。

莉莎瑞斯曼

面对美国经济放缓、欧洲经济形势喜忧参半以及亚洲市场依然强劲的局面,今年判断价格走势尤其困难。我们认为,美国将在衰退中摇摇欲坠。欧洲虽然受到欧洲央行高利率的限制,但只要欧元/美元汇率不扼杀出口,欧洲仍将享受一些(如果下降)增长。整个亚洲,尤其是中国,仍在强劲增长。中国的增长率很可能从过去5年的两位数降至高的个位数,但这仍然是世界经济,特别是世界金属市场的一个非常重要的驱动力。

以下是对2008年的预测:

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最新的低成本国家

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最近一篇关于“开支问题”的半开玩笑的文章美国成为低成本国家来源对欧洲来说,由于美元贬值,这似乎既有实质意义,也有幽默意义。劳斯莱斯已经宣布在弗吉尼亚州建立了一个制造和组装工厂为不断增长的企业喷气发动机市场提供服务,并为美国联合攻击战斗机F136发动机制造Blisk组件。这些部件是由大型实心钛锻件加工而成的叶片盘,两年前,劳斯莱斯与荷兰航空公司(DutchAero)合作,在F136项目中使用了这些部件。欧元兑美元的走强,会是此次迁往弗吉尼亚的主要动机吗?当然,罗尔斯•罗伊斯(Rolls Royce)表示,汇率是此举的三个主要原因之一。

与此同时,彭博社报道美国出口在美元疲软的背景下大幅增长,并以航空发动机为例。在信贷紧缩、股市动荡和房地产市场低迷的情况下,技术出口似乎将成为美国经济的一个亮点。

斯图尔特•伯恩斯

本周我又看到了一条小道消息,它将进一步侵蚀中国钢铁出口带来的储蓄。这国际文传电讯社新闻报道称,所有来自中国的钢坯和长材产品的出口税将增加5%(从20-25%)。长产品指的是钢筋和钢丝。热轧卷、冷轧卷等扁平产品的出口关税没有变化。对于许多购买中国钢铁产品的美国买家来说,这可能并不意外。

进口成本一直在缓慢增加,随着增值税退税的变化,正如我们几个月前报道的MFG.com以及人民币升值。那么,这一切都将走向何方?我们的电话只有上去了。除了汇率变化和增值税,中国对金属产品的需求似乎没有任何放缓。事实上,一些金属面临供应短缺。从表面上看,我们看不出有什么能阻止中国价格的上涨。除此之外,当今美国政治还有两个关键的潜在趋势——遏制贸易赤字和保护美国的就业。可以看出,中国的价格不会再低了。

但政客和大众媒体没有谈到的是,与中国的贸易不仅是中国的工作与美国的工作(或美国的钢管生产商与中国的钢管生产商),而且是美国的工作与美国的工作。这些交易关系到美国的两个就业机会....钢铁生产商的工作(他们正在进行的游说活动要有效得多),以及那些购买钢铁产品的人的工作……美国各行各业的所有增值装配商和零部件供应商。不幸的是,他们没有一个非常有效的游说活动。谁说过水涨船高?

莉莎瑞斯曼

玩(价格套利)游戏

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几乎每个人都知道那句古老的格言,低买高卖,可能只有我曾经工作过的一个无赖交易员例外。他采用了“低价买入,但尽你所能卖出”的策略。虽然低买高卖是一个相当无聊的概念,但当我听到XYZ公司如何在市场疯狂前抛售他们购买的旧镍或铜时,我总是感到很兴奋。因此本文这表明,现在可能是抛售几年前购买的黄金首饰的好时机让我笑。价格套利游戏对各种规模的买家和卖家都适用。

我曾与一家中型市场制造集团的全球采购副总裁会面,他表示,金属价格(这里我们讨论的是原材料)在世界各地都是相似的。但事实并非如此。事实上,随着大宗商品波动性的增加,买家的套利机会可能会更多。简而言之,金属价格波动越大,套利的机会就越大。也许我们可以找到一位愿意为我们进行回归分析的学者来证实最后的陈述。作为一个例子,如果市场下降和国内供应商集他使用后三个月的平均价格,而中国生产商使用现货价格价格,买家可以利用套利机会(提供产品不涉及复杂的工具或高转换成本)。当然,还有许多其他变量,包括买方所需的交货时间、质量要求等,但如果采购组织为一个特定类别开发并创建多个供应选项,可能会有一些节省或避免成本的机会。

与此同时,考虑从那些古老的金项链中赚取一点利润是很诱人的!

莉莎瑞斯曼

那已经是1967年了,但本杰明·布拉多克(Benjamin Braddock)从一位家族朋友那里得到的职业建议中只有一个词——“整形”——仍然是反传统的。但是,见鬼,我们没有写关于塑料的东西;我们写的是关于金属的——所以这篇文章读起来令人惊喜这篇文章发表在ASM国际杂志上这是伊顿和Crucible材料公司为卡特彼勒的C15重型公路柴油发动机开发的一种新型合金。

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这种合金比用于这类应用的类似合金含有的镍要少得多。在过去的一年里,我们听说有许多不同不锈钢等级的材料替代品。有趣的是,Crutonite似乎能够承受非常坚固的工业产品应用,即“在发动机上运行超过100万英里的完美性能”。事实上,创新并不局限于塑料或高科技;它确实在金属行业非常活跃。

看着创新更广泛,有趣我也发现是推动创新的因素在美国产品差异化和供应商需要提高价值流当然是大的激励因素,但我最欣赏的是采购的角度,或降低成本的需要。对于过去两年一直在关注镍的人来说,产品替代可能已经成为降低成本的主要策略。最值得关注的是,企业如何在金属行业内部部署他们的绿色战略,以设计和创造新的产品和材料,而不是为了一些社会公益活动(我们对此没有异议),而是为了降低成本。我怀疑,当它成为纯粹的金融意义时,我们会看到更多的金属创新,而 美国 可能会领导这一努力。我们一定会强调一些与金属相关的创新。

莉莎瑞斯曼

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